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Divisas e inflación: una mirada de alto nivel

Este artículo fue escrito por Michael Briody, especialista en flujo de trabajo de Bloomberg.

El dólar estadounidense se ha debilitado este año como se observa en el siguiente gráfico que muestra el índice del dólar. Muchos participantes del mercado, tesoreros, traders e inversionistas están buscando señales que les ayuden a sincronizar sus inversiones con las actividades de cobertura.

¿Pero realmente se producirá un repunte?

Cuidado con los juegos peligrosos ya que el dólar que cae a menudo parece listo para cambiar de rumbo justo antes de que nuevos datos lo presionan a la baja. La recuperación terminará por llegar; al analizar los datos correctos y utilizar las soluciones de Bloomberg, como los ejemplos que se muestran a continuación, los usuarios pueden tomar decisiones más informadas.

Proceda con precaución: las presiones inflacionarias, las tasas de interés y los precios de las materias primas afectan el dólar

Los datos del IPC publicado en mayo mostraron que los precios registraron en abril el mayor aumento desde 2009, por sobre las expectativas e intensificando el debate sobre cuánto tiempo perdurarán las presiones inflacionarias, lo que mantiene presión adicional sobre el dólar. Al analizar datos simples, como el “Índice del Big Mac” que observamos en el gráfico siguiente, muchas monedas aún parecen estar extremadamente subvaloradas frente al dólar.

Dado que la economía de EE.UU. sigue en la fase inicial de recuperación tras el COVID-19, los mayores precios de las materias primas también están teniendo impacto sobre el poder de compra en todos los niveles. Todo parece costar más a medida que el efecto goteo de las presiones en la cadena de suministro se traspasa al consumidor final. En tanto, las restricciones de viajes siguen obstaculizando el turismo cuando la debilidad del dólar por lo general impulsaría los viajes de extranjeros hacia EE.UU.

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La sorpresiva inflación tiene a los traders evaluando si las presiones son transitorias

Se esperaba que el IPC de abril registrara un aumento interanual del 3,6% debido a los efectos en la base de comparación del año pasado. Sin embargo, el mercado fue sorprendido el 11 de mayo con un aumento del 0,82% frente al mes previo (el consenso era del 0,2%), lo que representa el quinto incremento mensual consecutivo por sobre el promedio de 5 años.

Un aumento récord en el precio de los automóviles usados contribuyó al fuerte incremento del IPC luego que la escasez de chips obligara a algunos compradores de vehículos a recurrir al mercado de automóviles usados. La inflación actualmente se sitúa en un 4,2% interanual. El Tesoro de EE.UU. sigue elevando el rendimiento mientras los traders intentan evaluar si las presiones inflacionarias son transitorias.

El verde representa meses en los que el IPC aumentó El rojo representa los meses en los que el IPC disminuyó.

Los valores indexados a la inflación siguen teniendo un desempeño superior
Los valores indexados a la inflación siguen superando el desempeño de los bonos nominales en la venta masiva. Los spreads de equilibrio a cinco años del 2,70% han vuelto a los niveles de inicios de 2008, como se muestra en el siguiente gráfico. Las mayores expectativas de inflación están siendo impulsadas por una combinación de gasto deficitario, el compromiso de la Fed con tasas cero y un extenso programa de flexibilización cuantitativa (QE). La compra de valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIP, por sus siglas en inglés) por parte de la Fed, que generalmente son menos líquidos, podría de hecho estar contribuyendo a mayores spreads de equilibrio.

Para obtener más información sobre pronósticos y soluciones en tiempo real de divisas, tasas de interés y economía de Bloomberg, suscríbase a hable con un especialista en divisas o tasas de interés.

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