La Organización para la Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE) publicó el año pasado una orientación sobre la fijación de precios de transferencia que abarcó nuevas responsabilidades de cumplimiento en las actividades financieras transfronterizas de muchas transnacionales.
La orientación pretende ser un modelo en el que las jurisdicciones de todo el mundo puedan basar sus políticas tributarias. Se produce en medio de la creciente preocupación de que las grandes corporaciones trasladan sus ganancias alrededor del mundo para protegerlas de los recaudadores de impuestos.
Dado que el enfoque histórico de la fijación de precios de transferencias ha sido un factor clave de esta práctica, la OCDE ha establecido por primera vez orientación sobre el tratamiento de las transacciones financieras transfronterizas dentro de las empresas multinacionales.
¿Por qué está preocupada la OCDE?
El traslado de beneficios puede socavar las finanzas y las bases tributarias de países que albergan a empresas multinacionales. Al transferir dinero dentro de la corporación desde una jurisdicción con altas tasas de impuestos corporativos a otras con regímenes más relajados, las empresas pueden evitar pagar su justa parte de impuestos a las arcas públicas.
El impacto negativo se percibe especialmente en las economías emergentes, donde los gobiernos tienden a depender más fuertemente de los impuestos a la renta, pero suelen tener controles más débiles contra la evasión tributaria.
Los intentos de abordar el tema a menudo han resultado en políticas improductivas de doble tributación. Las nuevas medidas de la OCDE esperan abordar las desventajas de la fijación de precios de transferencias sin crear nuevos problemas.
¿Cuáles son las implicaciones para las corporaciones?
Las tesorerías de corporaciones están enfocadas en mantener todas las partes del negocio, incluidas sus subsidiarias, financiadas al menor costo posible. Harán esto a través de varios medios, y la forma más común es trasladando el efectivo de una parte de la compañía a otra, pero también recaudando fondos en los mercados de deuda o de capital.
Las transferencias internas se pueden realizar a través de varios mecanismos, incluidos préstamos y mediante pozos de efectivo, que son fondos en los que cada filial de una empresa puede realizar depósitos y retiros para satisfacer sus necesidades financieras.
En las jurisdicciones que adoptan las nuevas directrices de la OCDE, todas estas transacciones deben cumplir con un conjunto de normas para garantizar que no confieren una desventaja a ninguna de las autoridades tributarias involucradas.
¿Cuáles son esos estándares?
Las transferencias dentro de las corporaciones se consideran “controladas” porque sus términos financieros son decididos por las entidades que las realizan y no por el mercado. Esto generalmente resulta en préstamos u otros acuerdos entre entidades corporativas a tasas de interés más altas de lo que podría esperarse si se llevaran a cabo a través de un tercero externo, o “no controlado”, en el mercado abierto.
Bajo las nuevas directrices de la OCDE, el precio de las transacciones entre entidades relacionadas debe ser contrastado con el precio que probablemente surgiría si se realizaran las mismas transacciones en el mercado abierto. Esto se llama el principio de plena competencia (arms length) diseñado para establecer un precio comparable no controlado (CUP, por sus siglas en inglés).
Si después de haberse aplicado la prueba de plena competencia se descubre que existe un diferencial de precios, entonces los términos de la transacción deben ser cambiados para alinearlos con el CUP.
La OCDE creó el proceso para generar una mayor legitimidad al movimiento de renta imponible dentro de las multinacionales.
¿Es fácil de aplicar el estándar?
No siempre. Para establecer si una transacción interempresarial creará un diferencial de precios, debe compararse con el resultado de uno similar realizado en el mercado abierto. Para obtener el mejor resultado, los equipos de tesorería deben identificar un acuerdo externo, o no controlado, que involucre un prestatario y valores con las mismas características.
Esta no es necesariamente una tarea fácil porque los tipos de acuerdos acordados dentro de una empresa no son siempre replicables externamente.
Por ejemplo, en el mercado abierto un prestamista establecería la tasa de interés que espera recibir sobre un valor con referencia a varios factores de riesgo y criterios presentados por el prestatario, entre ellos uno de los principales sería su solvencia crediticia. En el caso de una empresa que cotiza en bolsa, esta información a menudo es fácil de obtener porque es proporcionada por asesores independientes como empresas calificadoras de riesgo.
Pero para la entidad privada de una multinacional, podría no ser el caso. Y, en cualquier caso, el prestamista no exigiría las mismas rigurosas garantías de un prestatario dentro de su propio grupo multinacional como sería el caso de uno fuera del grupo corporativo.
A falta de comparaciones exactas y con el fin de satisfacer el criterio de “plena competencia” de las autoridades fiscales, las empresas deben basarse en información sustitutiva equivalente para analizar si es probable que su transacción genere un diferencial de costos.
¿Cómo se puede hacer
El proceso de encontrar una referencia justa contra la cual comparar su transacción requiere de la revisión de miles de valores potenciales.
En consecuencia, la automatización sería clave para lograr esto de manera eficiente y rentable. El principal proveedor de descubrimiento electrónico de precios y de funcionalidad de riesgo, y de valuación de valores e historia de transacciones necesarias para la tarea es Bloomberg.
Nuestra herramienta de riesgo de <GO> impago DRSK está ayudando a miles de tesoreros a establecer métricas de prestatarios comparables que puedan aplicarse a sus propias entidades con el fin de establecer el nivel de riesgo crediticio que podrían presentar en el mercado abierto
Ofrece equivalencia de puntuación crediticia calculada como una función de la fortaleza y volatilidad de la hoja de balance de la entidad. Con el respaldo de una profunda base de datos extraída de un amplio universo de entidades, las búsquedas se pueden personalizar para generar un confiable modelo de solvencia crediticia.
El proceso puede tener en cuenta la membresía en el grupo de la entidad, que podría tener un impacto en los términos de los préstamos, y puede construir en sus modelos alternativas de reemplazo a la LIBOR, riesgo país (a través de spreads soberanos de rendimiento y swaps de incumplimiento crediticio), así como de rendimientos implícitos de divisas. La descontinuación de la LIBOR ofrece desafíos propios, especialmente en un mercado donde existen varias alternativas.
Para abordar esto último, la tasa de retorno esperada ajustada al riesgo para las transiciones puede ser calculada sobre una base de todo el rendimiento a través de las curvas del sector BVAL de Bloomberg. BVAL, una de las funciones más potentes y más utilizadas del arsenal de Bloomberg, permite a los tesoreros establecer un precio aproximado para su transacción basado en un conjunto de datos de negociaciones de renta fija en tiempo real alimentado por miles de corredores y operadores.
La diferencia automatizada
La evasión tributaria es un tema candente y las jurisdicciones de todo el mundo, alentadas por la OCDE, están reforzando sus defensas. Por esta razón es crucial que las corporaciones multinacionales adopten todas las precauciones para garantizar que sus acuerdos de financiación interna se realicen en cumplimiento con las nuevas regulaciones.
Las herramientas de Bloomberg empoderan a los tesoreros y reducen el riesgo de auditoría tributaria en ese proceso. La combinación de tecnología líder en la industria con grandes conjuntos de datos proporciona resultados defendibles en tiempo real que brindan a los tesoreros la paz mental de que sus transacciones pueden cumplir con los estrictos requisitos de plena competencia consagradas en las nuevas directrices de la OCDE.
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