A medida que ha crecido el mercado para las criptomonedas, ha surgido una serie de debates sobre su papel en los mercados financieros. En una charla reciente durante el seminario BBQ (Bloomberg Quant), Alexander Lipton, cofundador y director de tecnología de Sila, profesor y Dean’s Fellow en la Universidad Hebrea de Jerusalén, y miembro de Connection Science del MIT, presentó sus ideas sobre un mecanismo automatizado de liquidación cruzada de creación de mercado para activos digitales en cadenas de bloques interoperables. Después de varios años de evolución, los últimos avances en la tecnología de cadena de bloques podrían eventualmente proporcionar una alternativa a cómo se negocian las divisas. La idea es encontrar un mecanismo que permita realizar trades de diferentes monedas fiduciarias de una manera automatizada y descentralizada, en lugar de pasar por creadores de mercado. Una pregunta clave es, “qué debemos hacer para actualizar nuestros sistemas bancarios existentes”.
Tres tipos de sistemas financieros
Como contexto para esta discusión, Lipton contempla información organizada en tres tipos de disposiciones: centralizada, descentralizada y distribuida. En un sistema centralizado, el sistema bancario en un país opera con un nodo central, que es un banco central, y otros bancos pueden comunicarse únicamente a través de este nodo. En un sistema descentralizado, existen disposiciones internacionales, donde los nodos centrales son bancos centrales en cada país, los cuales pueden interactuar entre sí. Finalmente, en una disposición distribuida, cada nodo puede interactuar con todos los demás nodos. Dada la potencial complejidad de dicho sistema, es importante preservar la integridad a través de una cadena de bloques. Un mecanismo para hacerlo es la “prueba de trabajo”. Una vez que se establece el protocolo de cadena de bloque, los intervinientes en la transacción simplemente anuncian su intención. Alicia, por ejemplo, quiere transferir un valor determinado a Bob, y siempre que la cantidad esté disponible, la transferencia se realizará. Los mineros que mantienen la integridad del sistema ingresarán para confirmar la transacción, siempre que sea legítima, y luego los nodos la registrarán.
Considere, por ejemplo, el protocolo de Bitcoin diseñado por el anónimo Satoshi Nakamoto en 2008. Desde su comienzo, el protocolo opera en la forma en que fue diseñado, lo cual es un gran logro. Sin embargo, sí presenta algunos problemas, como un bajo número de transacciones por segundo. Un segundo problema es una irónica falta de descentralización, lo cual se está produciendo porque ser un minero individual es una posición peligrosa desde el punto de vista financiero, y por lo tanto, los mineros tienden a unirse en agrupaciones enormes. “Así es cómo funciona el capitalismo, independientemente de las intenciones originales”, dijo Lipton. “Las grandes corporaciones siempre aparecen y compiten entre sí, por lo que no se puede decir que es un monopolio, pero sí un oligopolio”.
Un nuevo camino con Ethereum y otros protocolos de consenso como servicio
La llegada de Ethereum fue un avance como un marco virtual, distribuido y Turing completo, con capacidad de gestionar contratos inteligentes. Esos contratos son esenciales para el intercambio de divisas, pero una vez más, existen desafíos que deben resolverse. “Ethereum puede proporcionar autonomía, confianza, seguridad y precisión”, explica Lipton, “pero si un contrato inteligente no está compuesto de manera adecuada, no se puede ajustar, por lo que los fallos se convierten en características y debes vivir con ellos hasta que el dinero se vaya”. Pasando a la implementación electrónica de las monedas fiduciarias, el enfoque más directo sería un mapeo de las monedas fiduciarias existentes en la cadena de bloques por los propios bancos centrales, creando una nueva moneda digital del banco central. Ninguno de los principales bancos centrales ha emprendido aún un proyecto de este tipo, aunque el Banco Popular de China está realizando un experimento a gran escala, el cual irónicamente no utiliza registro contable distribuido.
Pasando a los mercados financieros, la interoperabilidad de la cadena de bloques se puede desarrollar utilizando creadores de mercado automatizados. En el futuro, cuando aparezcan las monedas digitales de los bancos centrales y sean mapeadas en la cadena de bloques, entonces será posible analizar lo que sucede con la divisas con mayor profundidad. Por ahora, utilizando las monedas del G10 en una prueba retrospectiva, se revelan las características estadísticas de la actividad, incluyendo cómo las cosas se correlacionan y cómo las ganancias se relacionan con el número de transacciones por día. “Las potenciales criptomonedas son bastante interesantes”, dijo Lipton, pero probablemente no son lo que necesitamos para los fines de las altas finanzas. Sin embargo, el uso de protocolos de consenso como servicio para los fines de las finanzas descentralizadas parece ser extremadamente prometedor, y la capacidad de hacer cambio de divisas de manera automatizada es especialmente interesante”.
Charlas relámpago
Tras la breve sesión de preguntas y respuestas, Bruno Dupire inició una serie de “charlas relámpagos”, presentaciones de 5 minutos en la que los expertos, investigadores y académicos de la industria presentan una amplia gama de temas para estimular el pensamiento nuevo y la interacción entre varias disciplinas. Cada charla examina una manera de como está evolucionando la industria y sirve como un aspecto exploratorio esencial para la serie Bloomberg Quant (BBQ) Seminar.
En esta sesión, Petter Kolm del Instituto Courant de Ciencias Matemáticas de NYU comentó sobre el análisis de alfa de alta frecuencia con aprendizaje profundo, Philip Lasser de The Juilliard School presentó trabajos sobre la estructura orgánica de la música de JS Bach, y Guixin Liu de Bloomberg proporcionó un tutorial sobre variables instrumentales y causalidad. Para finalizar las charlas relámpago,
Stanislav Uryasev de Stony Brook University compartió algunas perspectivas sobre optimización de portafolio y drawdown beta.
Información sobre la serie de seminarios de Bloomberg Quant
La serie de seminarios Bloomberg Quant (BBQ) se realiza todos los meses y abarca una amplia gama de temas en finanzas cuantitativas. El seminario BBQ se ofrece en un formato virtual y está programado para albergar a participantes de EMEA y las Américas. Cada sesión está presidida por Bruno Dupire, director de Investigación cuantitativa de Bloomberg L.P., y cuenta con un orador principal que presenta su investigación actual. Después de esta presentación siguen varias “charlas relámpago” de cinco minutos cada una en rápida sucesión. Este formato brinda a la audiencia la oportunidad de exponerse a una amplia variedad de temas.
Inscríbase para recibir invitaciones a futuros eventos de esta serie.
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