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Sea parte de la solución: Bloomberg Climate Indices

Informe

Bloomberg Indices ha lanzado un nuevo conjunto de Índices Alineados con el Acuerdo de París, combinando la experiencia de los equipos de Bloomberg, incluidos Bloomberg Sustainable Finance Solutions y Bloomberg Enterprise Data. La familia de índices proporciona un acceso eficiente a inversiones que fomentan la transición hacia una economía de bajas emisiones de carbono e incluye una exposición integral a los universos de acciones y de renta fija, todos los cuales se pueden personalizar.

Introducción

Una oportunidad para que la comunidad inversionista acelere el ritmo hacia una economía de bajas emisiones de carbono.

Bloomberg Indices ha lanzado un nuevo conjunto de Índices Alineados con el Acuerdo de París, combinando la experiencia de los equipos de Bloomberg, incluidos Bloomberg Sustainable Finance Solutions y Bloomberg Enterprise Data. La familia de índices proporciona un acceso eficiente a inversiones que fomentan la transición hacia una economía de bajas emisiones de carbono e incluye una exposición integral a los universos de acciones y de renta fija, todos los cuales se pueden personalizar.

El surgimiento de Índices de Referencia Alineados con el Acuerdo de París

Los índices de referencia de la UE armonizados con el Acuerdo de París (PAB, por su sigla en inglés) se introdujeron por primera vez en 2019 como herramientas para acompañar la transición hacia una economía de bajas emisiones de carbono por el Grupo de Expertos Técnicos sobre Finanzas Sostenibles de la Comisión Europea (TEG). Son un grupo de índices que tienen por objeto reasignar el capital hacia una economía mundial de bajas emisiones de carbono y resistente al clima. En esencia, los PAB ayudan a aumentar la transparencia sobre la alineación de los inversionistas para cumplir con los ambiciosos escenarios climáticos y la tasa de descarbonización necesaria para mantenerse en línea con el Acuerdo de París.

Los estándares regulatorios para los Índices de Referencia Alineados con el Acuerdo de París impulsan el enfoque. Apuntan a dar una mirada prospectiva a través de un análisis de vanguardia y basado en el clima, alineado con el escenario de 1,5 °C del Panel Intergubernamental en Cambio Climático (IPCC). Este sólido marco ofrece a los inversionistas que buscan satisfacer las ambiciones climáticas la oportunidad de estar a la vanguardia de la transición hacia una economía de bajas emisiones de carbono.

Bloomberg ofrece licencias de los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg para sus aplicaciones de índices, que incluyen lo siguiente:

Para los índices de referencia para ESG y fondos activos enfocados en sensibilidad al riesgo climático
Para servir de base para estrategias pasivas basadas en índices, incluidos fondos de índices, ETF, productos estructurados o derivados
Para declaraciones sobre índices de referencia de asignación y políticas para construcción de carteras

Explore las siguientes secciones para comprender el enfoque de Bloomberg de alineación con el Acuerdo de París para el cambio climático.

Características clave de los índices de referencia climáticos de Bloomberg

Metodología de Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg >>

Los índices alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg buscan proporcionar exposición a acciones públicas y bonos corporativos al tiempo que cumplen los Actos Delegados. También apuntan a alinearse con el Acuerdo de París e incorporar recomendaciones del Informe Final de TEG de la UE sobre Índices de Referencia Climáticos y Divulgaciones ESG para índices de referencia.

Alinearse con la trayectoria hacia cero emisiones netas >>

La mitigación de cambio climático requerirá profundos recortes de emisiones en todos los sectores, y eliminar gradualmente las antiguas soluciones con altas emisiones de carbono, para al mismo tiempo crear nuevas cadenas de valor de bajas emisiones de carbono. La trayectoria de PAB es una trayectoria de descarbonización simple de comprender que puede servir como referencia para que los inversionistas la cumplan o superen.

Principio precautorio y estimaciones de emisiones GEI >>

El principio precautorio dice: “En caso de duda, es mejor pecar de precavidos con el planeta y el medio ambiente”. Los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg aplican el principio precautorio en el diseño y la construcción de índices.

Fijar objetivos >>

Las empresas utilizan la fijación de objetivos para indicar su preparación para una economía de bajas emisiones de carbono y su resiliencia a los riesgos climáticos. Los objetivos basados en la ciencia (SBT, por su sigla en inglés) permiten al sector privado desempeñar un papel cuantificable en la trayectoria hacia la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI). Al sobreponderar a las empresas con SBT verificados de 1,5 °C, es más probable que los portafolios hagan autodescarbonización, y potencialmente mejoren su capacidad para cumplir con la reducción anual del PAB de 7%.

No causar daño significativo >>

Los reguladores de la UE introdujeron el principio de “no causar daño significativo” para evitar que los procesos de inversión miopes que se enfocan en un objetivo en particular, como el clima, tengan efectos secundarios involuntarios en otras áreas, como la buena gestión de agua, residuos y biodiversidad y equidad social. Para afirmar la alineación con la Taxonomía de la UE, las actividades económicas deben contribuir significativamente a uno de los seis objetivos medioambientales y no dañar significativamente ningún otro objetivo como se define en el Reglamento de Taxonomía de la UE.

Beta de mercado general >>

Los índices de referencia actuales ponderados por capitalización son coherentes con un escenario climático de calentamiento de 3,3 °C y no están alineados con el Acuerdo de París. Los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg están diseñados para representar la beta para economías de cero emisiones netas.

Deber fiduciario >>

Los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg ofrecen desempeño similar al mercado, capacidad de inversión, representación del mercado y modesta rotación, todos elementos tradicionales de responsabilidad fiduciaria, además de alinearse con los objetivos de cero emisiones netas.

Indicadores de progreso: Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg

Los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg buscan proporcionar una exposición a largo plazo a acciones públicas y bonos corporativos al tiempo que cumplen los Actos Delegados. También apuntan a alinearse con el Acuerdo de París e incorporar recomendaciones del Informe Final del TEG de la UE sobre Índices de Referencia Climáticos y Divulgaciones ESG para índices de referencia.

Los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg tienen por objeto ofrecer un acceso eficiente a la beta de mercado a medida que la economía transita hacia un futuro de bajas emisiones de carbono. Mostramos cómo los índices de Bloomberg exponen todas las características deseables de un índice de referencia tradicional: desempeño similar al mercado, capacidad de inversión, representación del mercado, modesta rotación y la importante alineación con el Acuerdo de París.

Indicadores de progreso: Características Alineadas con el Acuerdo de París de Bloomberg

Los Índices de Acciones Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg se construyen con alineación con el escenario de referencia de temperatura de 1,5 °C del IPCC a través de una exposición optimizada a los componentes de un índice matriz al minimizar la diferencia cuadrada en las ponderaciones.

Los índices de acciones se construyen como una familia que abarca mercados desarrollados, incluidas las exposiciones nacionales y regionales, siguiendo la metodología del índice de acciones globales de Bloomberg.

Para obtener más información sobre las capacidades de investigación o Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg, proporcione su información abajo para ponerse en contacto con nosotros.

En el camino correcto: Trayectorias de descarbonización

La mitigación de cambio climático requerirá profundos recortes de emisiones en todos los sectores, y eliminar gradualmente las antiguas soluciones con altas emisiones de carbono, para al mismo tiempo crear nuevas cadenas de valor de bajas emisiones de carbono. La trayectoria del PAB es una trayectoria de descarbonización simple de comprender que puede servir como referencia para que los inversionistas la cumplan o superen.

El Acuerdo de París y el Informe Especial de IPCC sobre Calentamiento Global de 1,5 °C (2018) resalta la importancia de alcanzar cero emisiones netas de CO2 a nivel mundial a mediados de siglo o antes para evitar los peores impactos del cambio climático. Es necesario establecer ambiciones climáticas más amplias y más urgentes para alcanzar los objetivos de temperatura a largo plazo del Acuerdo de París.

Los riesgos y oportunidades de la transición

La recomendación del TEG apunta a limitar los riesgos financieros y aprovechar las oportunidades que pueden surgir a medida que las empresas adoptan estrategias de mitigación en la transición hacia la economía de bajas emisiones de carbono.

El gráfico en la siguiente página muestra las trayectorias bajo diversos escenarios climáticos. La trayectoria bajo el escenario de mantener las prácticas actuales describe una economía sin intervención política, y en la que las inversiones para la tecnología de descarbonización se basan en la oferta y demanda. Esto implica un calentamiento de 3,3 °C.

Si la economía en general alcanza sus objetivos de cero emisiones netas, los índices de referencia en general también lo harán. Sin embargo, el TEG sugiere que los índices de referencia alineados con el clima deben demostrar la descarbonización hacia cero emisiones netas, independientemente del progreso en toda la economía. El TEG considera que un índice de referencia se alinea con el escenario de 1,5 °C siempre que la trayectoria de descarbonización del índice de referencia esté en línea con el escenario de temperatura. La transición hacia la economía de bajas emisiones de carbono no se trata solamente de riesgo, sino también de brindar oportunidades a empresas que se centran en soluciones de energía verde como el hidrógeno, energía eólica, solar, captura y almacenamiento de carbono. La esperanza es que los cambios en las preferencias de los consumidores también aumenten la competitividad de los productos para empresas más ecológicas.

En resumen, existen múltiples trayectorias coherentes con el Acuerdo de París. Para los inversionistas, esta transición genera riesgos y oportunidades. El TEG recomienda que las carteras de índices de referencia se alineen con el escenario más ambicioso de 1,5 °C.

Estimaciones de emisiones de gases de efecto invernadero de Bloomberg

El principio precautorio dice: “En caso de duda, es mejor pecar de precavidos con el planeta y el medio ambiente”. Los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg aplican el principio precautorio en todas las etapas de la construcción de los índices.

Para los inversionistas, monitorear las emisiones de GEI de las empresas en sus carteras se está convirtiendo en una parte importante del proceso de inversión. Sin embargo, la disponibilidad de datos de emisiones de GEI declarados varía enormemente entre los países y los sectores comerciales, y muchas empresas no declaran ningún tipo de datos de sus emisiones.

Para reducir esta brecha, Bloomberg desarrolló un modelo basado en aprendizaje automático para estimar las emisiones de GEI de las empresas. El Modelo Bloomberg GHG estima emisiones directas (alcance 1) e indirectas (alcance 2 y alcance 3) para empresas con una cantidad suficiente de datos necesarios para producir resultados justificables.

En la actualidad, las empresas divulgan el desempeño de GEI a través de canales voluntarios, por ejemplo, informes de sostenibilidad o Proyecto de Divulgación de Emisiones de Carbono (CDP). El protocolo GEI es el marco de informes principal, pero no el único. El siguiente gráfico muestra la cobertura del alcance 1 y 2 por varios índices regionales. El alcance 3 está evolucionando, y actualmente solo se requiere para el sector de petróleo y gas y las empresas mineras. A partir de marzo de 2022, el modelo de alcance 3 de Bloomberg proporciona cobertura para el 100% del Bloomberg World Materials Large & Mid Cap Equity Index, y el 93,5% del Bloomberg World Oil & Gas Index.

La necesidad de estimaciones preventivas en los PAB
El principio precautorio dice: “En caso de duda, es mejor pecar de precavidos con el planeta y el medio ambiente”. Andreas y Joeri (2021) sugieren aplicar el principio precautorio a las estimaciones de emisiones con el objetivo de minimizar los riesgos de alcanzar niveles inaceptables de cambio climático.

La incorporación de estimaciones peor que la media muestra que los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg adoptan un enfoque conservador en nuestras estimaciones de GEI en virtud del principio precautorio, en línea con el enfoque precautorio para la protección ambiental y climática. El índice elige utilizar una estimación de percentil 75 en lugar del valor esperado, algo que no pueden ofrecer los modelos de estimaciones puntuales. Las empresas generalmente utilizan la divulgación de clima para demostrar los esfuerzos en su transición hacia una economía de bajas emisiones de carbono. El uso de estimaciones de carbono precautorias alienta más a las empresas que no reportan a divulgar sus emisiones de GEI.

Para obtener más información sobre las estimaciones de emisiones de GEI de Bloomberg, lea nuestro artículo aquí.

Fijar objetivos

Recompensar a las empresas que establecen y ejecutan metas coherentes con el objetivo de 1,5 °C agrega credibilidad a las carteras de índices de referencia alineadas con el Acuerdo de París, reduce la rotación de la cartera a medida que el mundo transita hacia una economía de bajas emisiones de carbono, e impulsa a las empresas contaminantes a alinearse con el objetivo de temperatura del Acuerdo de París.

Objetivos basados en ciencia S
in estándares y verificación, los objetivos corporativos de cero emisiones netas pueden carecer de ambición real y pueden no ser cumplidos en la práctica. Una de las opciones disponibles para las empresas son los Objetivos Basados en Ciencia (SBT, por su sigla en inglés), un esquema de metas específico de emisiones supervisado por CDP, el World Resources Institute (WRI), WWF y el Pacto Global de las Naciones Unidas (UNGC, por su sigla en inglés).

A pesar de su corta historia, podemos suponer que fijar y ejecutar un SBT podría motivar a las empresas a mejorar su eficiencia operativa en toda la cadena de operaciones y valor, lo que deriva en una mayor ventaja competitiva y una mayor rentabilidad.

Hay múltiples niveles de ambiciones: en línea con 2 °C, muy por debajo de 2 °C, y 1,5 °C por encima de los niveles preindustriales. El SBT de 1,5 °C es coherente con el escenario de temperatura más ambicioso del IPCC. Desde que se lanzó en 2015 hasta marzo de 2022, alrededor de una tercera parte de las empresas en el Bloomberg Developed Markets Index se comprometió con un objetivo basado en ciencia.

Ejecución de los SBT
Ejecutar los SBT implica esfuerzos a lo largo de toda la cadena de operaciones y valor. La ruta más obvia para lograr un objetivo del alcance 2 es obtener energía renovable, por ejemplo.

Hemos descubierto que las empresas con un SBT de 1,5 °C generalmente consumen aproximadamente un 10% más de energías renovables en promedio que las que tienen un objetivo menos ambicioso (Fuente: Bloomberg), comprometidas con un objetivo o sin un objetivo, para la misma cantidad de energía consumida. Alcanzar reducciones de alcance 1, por otro lado, requiere ajustes como cambios en el proceso de producción de una empresa, alteraciones en los patrones de distribución y logística, y actualizar las flotas de empresas a vehículos eléctricos. Las estrategias de alcance 3 son altamente dependientes de la industria, pero a menudo requieren un compromiso de la cadena de suministro y mejorar la eficiencia de los productos vendidos.

“No causar daño significativo” en la regulación climática

Los reguladores de la UE introdujeron el principio de “no causar daño significativo” (DNSH) para evitar que los procesos de inversión miopes que se enfocan en un objetivo en particular, como el clima, tengan efectos secundarios involuntarios en otras áreas, como la buena gestión de agua, residuos y biodiversidad, y equidad social.

En virtud del nuevo reglamento de índices de referencia recientemente modificado, el Artículo 19b establece que las empresas incluidas en los índices de transición climática no pueden causar daño significativo a otros objetivos ESG. Esto se aclara en el Reglamento Delegado bajo el Artículo 12(2), que establece que “administradores de índices de referencia de la UE armonizados con el Acuerdo de París excluirán de dichos índices de referencia a las empresas que ellos o proveedores de datos externos determinen o estimen que perjudican de manera considerable a uno o varios de los objetivos ambientales”, con referencia directa a la regulación de la Taxonomía.

Los datos de DNSH de Bloomberg se utilizan para estimar, tanto a nivel de entidad como de actividad, los requisitos específicos de pruebas en los Actos Delegados sobre Clima de la Taxonomía. Debido al estado de divulgación frente a las pruebas detalladas de DNSH, los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg incorporan estimaciones de DNSH a nivel de entidad.

Una implementación del índice de referencia alineado con el Acuerdo de París sin incorporar explícitamente la definición de DNSH de la Taxonomía no estaría acorde con la regulación. Sin embargo, la exclusión por incumplimiento de DNSH no es posible, dado el bajo nivel de divulgación que se observa hoy en el mercado. Bloomberg ha incorporado datos de DNSH para garantizar que el índice de referencia alineado con el Acuerdo de París tenga un mejor desempeño que su índice matriz frente a los seis objetivos medioambientales: adaptación, biodiversidad, mitigación, contaminación, residuos y agua. Esto es importante para garantizar que una estrategia para lograr la reducción de carbono no sea a expensas de otros objetivos ambientales. Por lo tanto, los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg garantizan que la puntuación final de DNSH nivel 1 para cada objetivo ambiental sea al menos superior al índice matriz.

Para obtener más información sobre la posición de Bloomberg sobre DNSH, lea nuestro artículo aquí.

Deber fiduciario y beta de mercado tras descarbonización

Los índices de referencia actuales ponderados por capitalización representan un escenario climático de calentamiento de 3,3 Celsius, no alineados con el Acuerdo de París. Se necesitan nuevos índices de referencia para guiar el flujo de capital en respuesta a una transición hacia la economía de bajas emisiones de carbono. Al enfocarse en los mandatos y la materialidad, los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg ofrecen además desempeño similar al mercado, capacidad de inversión, representación del mercado y modesta rotación, todos elementos tradicionales de responsabilidad fiduciaria.

Muchos creen que el deber fiduciario en el siglo 21 se ha ampliado para incluir exposiciones al riesgo climático. Al mismo tiempo, muchos inversionistas siguen esperando un acceso eficiente a la beta del mercado a medida que las economías se descarbonizan. Ya hemos abordado cómo la trayectoria de descarbonización, fijación de objetivos corporativos y características de DNSH están diseñados para gestionar el riesgo de la transición a niveles reducidos de carbono. Ahora abordamos cómo los Índices Alineados con el Acuerdo de París de Bloomberg siguen ofreciendo desempeño similar al mercado, capacidad de inversión, representación del mercado y modesta rotación, todos elementos tradicionales de responsabilidad fiduciaria.

Características deseables de un índice de referencia
Si bien los objetivos de descarbonización son ambiciosos, nuestro objetivo también es que el índice siga siendo un índice de referencia amplio, como lo son hoy en día los índices de referencia ponderados por capitalización de mercado. Los actuales índices por capitalización de mercado muestran muchas características deseables: una amplia representación del mercado, alta capacidad de inversión y baja rotación. La rotación de los índices por capitalización de mercado se debe solo a adiciones y eliminaciones, lo que deriva en la rotación más baja entre todos los índices de acciones.

Aproveche la construcción de portafolios para llegar a allí
Para heredar estas características deseables de inversión, la formulación de optimización de acciones y renta fija de Bloomberg minimiza un indicador matemático de rotación y error de seguimiento. La idea es permitir que los índices de referencia ponderados por capitalización realicen ajustes adecuados, considerando simultáneamente los objetivos de inversión (por ejemplo, capacidad de inversión, rotación y representación de mercado) y consideraciones climáticas como la alineación de temperatura.

Para esto, proporcionamos evidencia de que nuestra técnica de construcción de carteras produce carteras con un tracking error bajo a los índices de capitalización de mercado de hoy, al menos inicialmente, y que muestran una rotación baja a modesta, lo que brinda confianza de que los objetivos fiduciarios se siguen cumpliendo bien.

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