Este artículo fue escrito por Nitin Ananda, director de productos globales para productos estructurados de Bloomberg.
La emisión de productos estructurados vinculados a factores ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés) ha experimentado un aumento en los últimos años, pasando de cero a alrededor de US$10.000-15.000 millones, impulsada en parte por inversionistas que buscan personalizar su exposición a factores ESG. Este fuerte aumento refleja una tendencia más amplia: hubo más de US$35 billones de activos ESG bajo administración en 2020, un número que Bloomberg Intelligence estima superará los US$50 billones para 2025.
Si bien nadie duda de que la generalización de los factores ESG es excelente para el planeta, una creciente ansiedad se cierne sobre este período de crecimiento vertiginoso. Las inversiones ESG, sean estas de productos estructurados o más instrumentos vanilla, son solo tan sólidos como los datos que los alimentan. Sin conjuntos de datos confiables y comparables, los inversores navegan a ciegas, son vulnerables al lavado verde y dependen de estándares divergentes y evidencia anecdótica para orientar sus inversiones. Los administradores de fondos también pueden tener dificultades para explicar por qué han tomado ciertas decisiones desde una perspectiva ESG, lo que puede derivar en críticas de los inversionistas.
Muchas jurisdicciones ya están realizando esfuerzos concertados para mejorar la calidad, la consistencia y la disponibilidad de datos. En la UE, por ejemplo, regulaciones como el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR), la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD) y la Taxonomía de la UE hacen más estrictos los requisitos de divulgación y ayudan a estandarizar las definiciones de lo que constituye verde Otras áreas del mundo, como APAC, están trabajando en sus propias taxonomías. Hasta que haya más claridad sobre lo que constituye finanzas verdes, los inversionistas centrados en ESG tendrán que seguir lidiando con las complicaciones asociadas al lavado verde.
Aparte de las consideraciones ESG, los inversionistas también enfrentan la dificultad habitual asociada a los productos estructurados: las empresas que carecen de las herramientas analíticas adecuadas para fijar el precio de los productos estructurados de forma satisfactoria pueden tener dificultades para incluirlos en una cartera. Además, en el ámbito post-trade, los creadores de mercado del sell side que no son de primer nivel generalmente han tenido dificultades para construir herramientas efectivas para la gestión de riesgos. La mayoría de las soluciones de los proveedores contienen brechas significativas y construir un sistema internamente puede tomar años y ser prohibitivamente costoso.
Disponibilidad y calidad de datos: evolución positiva
Afortunadamente para los inversionistas enfocados en ESG, los mercados financieros se encuentran en una revolución de datos verdes, encabezada por empresas como Bloomberg, que ha hecho de la transparencia de los datos ESG una prioridad por más de una década.
Bloomberg proporciona datos ESG para casi 12.000 empresas y más de 410.000 valores en más de 100 países con más de 15 años de datos históricos. Los datos ESG de Bloomberg se pueden consumir en la Terminal a través de las mismas pantallas y herramientas que los inversionistas utilizan todos los días, creando un flujo de trabajo optimizado para incorporar de mejor manera consideraciones ESG. Por ejemplo, algunas de las herramientas populares de la Terminal para el filtro de acciones, como EQS, ahora han personalizado las búsquedas ESG para filtrar empresas en función de su puntuación.
Además de los datos declarados por la empresa, los propios y de terceros, la oferta de finanzas sostenibles de Bloomberg incluye estimaciones de carbono, puntuaciones, índices, investigación y noticias para ayudar a las compañías de inversión y empresas a evaluar mejor sus activos bajo gestión, la asignación de capital, préstamos e informes sobre los requisitos de divulgación de sostenibilidad y desempeño.
Análisis pre-trade y creación de productos estructurados
Una vez que los inversionistas han identificado sus áreas de interés ESG utilizando datos confiables, el siguiente paso es ejecutar el adecuado análisis pre-trade para capturar la gama completa de riesgos de mercado. Esto puede lograrse a través de la plataforma Derivatives Library (DLIB) de Bloomberg, que maneja valoraciones, pruebas retrospectivas y proyecciones de Monte Carlo, así como otras funciones.
Dado que los datos de Bloomberg están disponibles a través de API y Excel, los inversionistas pueden combinar datos ESG con otras variables en DLIB para obtener una comprensión más amplia del perfil ESG de una empresa determinada y crear poderosas herramientas pre-trade y post-trade. Por ejemplo, las puntuaciones de buen gobierno de Bloomberg analizan la composición de la junta directiva y la compensación de los ejecutivos de más de 4.500 empresas, dos factores que pueden tener un impacto significativo en el desempeño de una empresa. Los inversionistas pueden integrar estas puntuaciones de buen gobierno en los análisis de notas estructuradas.
Los inversionistas también podrían comenzar con el índice de S&P y filtrar empresas en función de los puntajes de referencia o de los indicadores ESG. Luego, podrían utilizar el subconjunto más pequeño de subyacentes filtrados en la herramienta de optimización de cestas Autocallable Excel de DLIB para encontrar la mejor combinación de empresas que se adapten a su apetito por cupones altos o reduzcan el riesgo a la baja.
Análisis post-trade
Los inversionistas también pueden querer obtener y agregar factores ESG individuales para evaluar el desempeño de su cartera con respecto a sus propias métricas ESG. Este último paso en el camino de los productos estructurados vinculados a los ESG puede resultar especialmente desalentador para las empresas que no cuentan con el conjunto adecuado de instrumentos analíticos post-trade.
En este frente, el Sistema de Riesgo de Activos Múltiples (MARS) de Bloomberg permite a los administradores de cartera comprender la exposición neta de los factores ESG en su cartera, y monitorear el valor de sus carteras bajo demanda con datos en tiempo real, analizar sus decisiones de inversión y riesgo de estructura de plazos, y gestionar el ciclo de vida intradiario y el flujo de caja. Todo desde una misma plataforma integrada.
A medida que la revolución ESG continúa cobrando impulso, los inversionistas en productos estructurados necesitan tres componentes para mantenerse a la vanguardia: buenos datos, buenos análisis pre-trade y buenos análisis post-trade. Bloomberg ayuda a las empresas no solo a gestionar estos nuevos imperativos, sino que también a integrar consideraciones de finanzas sostenibles en su toma de decisiones estratégicas con su conjunto único e integral de datos y soluciones ESG.
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