Este análisis fue escrito por Adeline Diab, directora de investigación ESG para EMEA y APAC de Bloomberg Intelligence. Apareció anteriormente en la Terminal Bloomberg.
ESG está remodelando profundamente los mercados de capital. Un difícil año 2022, con reacciones políticas, desaceleración de las inversiones y preocupación en materia de seguridad energética por la guerra entre Rusia y Ucrania, impulsó la inversión en ESG. El impulso se ve fuerte. Estos son cinco de los temas clave que el equipo de analistas de ESG de BI ven que surgirán:
Un aumento sostenido en los flujos de ETF de ESG después de tiempos volátiles.
Los ETF de ESG experimentarán flujos de inversión sostenidos y a largo plazo gracias a regulaciones más sólidas que apoyan el crecimiento y la confianza del consumidor. Nuestra hipótesis de base supone que los ETF de ESG deberían representar el 10% de los flujos mundiales por US$800.000 millones para 2030, capturando US$83.500 millones al año en promedio, señaló Diab. Nuestras hipótesis alcista y bajista son de US$50.000 millones (cuota de 5%) y US$120.000 millones (cuota de 15%) al año, respectivamente. Si bien el mercado global de ETF ha crecido un 20% en promedio en los últimos años, la cuota de ESG alcanzó un máximo de 20% en 2021 para luego caer a alrededor de 6,5% el año pasado.
Más rebajas desde máxima calificación de ESG para fondos
Las rebajas de la máxima calificación ESG de la UE para fondos se acelerarán a medida que más normas convocan un mayor escrutinio sobre el posible etiquetado incorrecto y el llamado lavado verde, dijo Diab. Más del 17% de los fondos etiquetados al nivel más alto de ESG, el Artículo 9, se rebajaron en el cuarto trimestre al Artículo 8, lo que significa que no tienen un objetivo ESG general, en base a nuestro análisis. Eso representa más de 180 fondos por un total de US$126.300 millones, con un 75% administrado por Credit Agricole, BlackRock y BNP Paribas. También se espera una ola de rebajas desde el Artículo 8 al Artículo 6, que no tienen objetivos de ESG establecidos.
Compañías eléctricas de la UE encuentran recompensa con descarbonización
Las compañías eléctricas europeas con un fuerte historial de reducción de emisiones de dióxido de carbono tienen valoraciones que parecen bajas en relación con la calidad financiera y el panorama es favorable, señaló Rahul Mahtani. Más del 70% de las compañías eléctricas en proceso de descarbonización, incluyendo Enel e Iberdrola, tienen mayores valoraciones de lo que se deduce por la relación negativa entre los ratios de beneficio y valor-libro a valor-mercado (correlación menor a 40%). Las compañías eléctricas en proceso de descarbonización — con reducciones de intensidad de emisiones de carbono a tres años superiores a 20% — han rentado un 42% desde 2019, excediendo el 31% para los pares del sector y el 18% para el índice Stoxx 600.
IRA impulsará el crecimiento de gasto solar hasta un 40%
El enfoque de la Ley de Reducción de Inflación en la energía solar podría ayudar a impulsar las instalaciones de EE.UU. en un 30-40% en 2023 desde el año pasado, sobre la base de nuestro análisis de escenarios, que ve un crecimiento sostenido de dos dígitos hasta el final de esta década. A pesar de que persiste una incertidumbre comercial con las barreras a las exportaciones chinas y la posibilidad de que Pekín aplique prohibiciones a la exportación de tecnología solar, Clelia Imperiali dijo que las perspectivas a largo plazo para el crecimiento de energía solar de EE.UU. parecen más fuertes que nunca. Las perspectivas para la fabricación de equipos solares en Europa probablemente se ven limitadas por la desventaja competitiva de la IRA a menos que el bloque adopte un plan similar.
Reapertura de China agrega más emisiones que Canadá
La reapertura de la economía de China podría impulsar la generación de energía este año en un 6% — y las emisiones generales de dióxido de carbono en un 5,3% — suponiendo que su matriz energética sigue siendo la misma, dijo Michelle Leung. Las emisiones a partir del carbón podrían aumentar en 600 millones de toneladas, un crecimiento de 5,3% desde 2021, excediendo las emisiones anuales de Canadá. Nuestras proyecciones se basan en los planes de China de aumentar la producción de carbón anual en 300 millones de toneladas en 2023 para evitar una fuerte crisis eléctrica y emisiones de aproximadamente dos toneladas por cada tonelada de carbón térmico quemado, en línea con el promedio de los últimos cinco años.
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