Este artículo fue escrito por los analistas sénior de industria de Bloomberg Intelligence Alison Williams y Neil Sipes, con la contribución al análisis de Ravi Chelluri. Apareció anteriormente en la Terminal Bloomberg.
La actividad de suscripción de deuda de los bancos se ve sólida a principios de 2024, y la emisión de acciones en EE. UU. debería ayudar a aumentar las comisiones en relación con el año anterior. El mayor crecimiento de la relativamente más rentable deuda de alto rendimiento y las OPI europeas y de EE. UU. preparan el terreno para impulsar los ingresos de los mayores competidores.
Las comisiones de los bancos de inversión se ven mejor en el primer trimestre
Se estima que los ingresos por comisiones de la banca de inversión serán mayores en el primer trimestre en relación con el mismo período del año anterior y el cuarto trimestre de 2023. La suscripción, en particular de las acciones de EE. UU., podría liderar el crecimiento de las comisiones, con la ayuda de los mercados. Las necesidades de financiamiento corporativo están impulsando aún más las comisiones de la deuda. El volumen anunciado de fusiones y adquisiciones se encuentra en una tendencia general alcista desde el 1T de 2023, aunque permanecen los riesgos regulatorios y geopolíticos y los anuncios tardan en incorporarse en las comisiones debido al típico desfase en los cierres. A nivel regional, EE. UU. muestra una fortaleza relativa, mientras que las OPI se destacan en Europa. Japón y Asia (excluyendo Japón) parecen rezagados. Los mercados de capital de deuda en general se ven sólidos en todas las regiones, con Asia nuevamente como una excepción.
Se estima que los ingresos por comisiones de la banca de inversión serán mayores en el primer trimestre en relación con el mismo período del año anterior y el cuarto trimestre de 2023. La suscripción, en particular de las acciones de EE. UU., podría liderar el crecimiento de las comisiones, con la ayuda de los mercados. Las necesidades de financiamiento corporativo están impulsando aún más las comisiones de la deuda. El volumen anunciado de fusiones y adquisiciones se encuentra en una tendencia general alcista desde el 1T de 2023, aunque permanecen los riesgos regulatorios y geopolíticos y los anuncios tardan en incorporarse en las comisiones debido al típico desfase en los cierres. A nivel regional, EE. UU. muestra una fortaleza relativa, mientras que las OPI se destacan en Europa. Japón y Asia (excluyendo Japón) parecen rezagados. Los mercados de capital de deuda en general se ven sólidos en todas las regiones, con Asia nuevamente como una excepción.
Las comisiones de acciones bancarias globales podrían aumentar de manera generalizada en el primer trimestre
Las comisiones por acciones de Jefferies aumentaron un 67% en el primer trimestre, lo que es un indicador positivo para sus pares, junto con la fortaleza del volumen de suscripción. Los bancos más grandes de EE. UU. podrían ver un aumento de las comisiones en comparación con el trimestre más débil de un año antes y la debilidad estacional del 4T.
Unas OPI más estables son una buena señal, con margen para avanzar
La actividad tradicional de las OPI aumentó un modesto 2% respecto del cuarto trimestre, aunque el volumen disminuyó aproximadamente un 10% en comparación con el mismo período del año anterior. Vemos esto como una señal de una mayor estabilidad, con una actividad subyacente en EE. UU. y Europa positiva en el margen para los competidores nacionales. Hay un largo camino para seguir mejorando, ya que el volumen se mantiene muy por debajo de los promedios históricos.
Actividad de OPI en EE. UU. se duplica con creces, mientras en Europa se multiplica
La actividad de las OPI de EE. UU. y Europa aumentó en relación con la debilidad de hace un año, mientras que en Asia se moderó, tanto en Japón como en otras regiones, lo que generó una disminución del volumen general.
Emisiones de acciones globales impulsadas por un mayor volumen en EE. UU.
Las emisiones de acciones globales, incluidas las vinculadas a acciones y derechos, aumentaron un 6% en el primer trimestre respecto de los niveles de un año antes, impulsadas por el volumen de EE. UU. que prácticamente se duplicó. Por el contrario, el volumen de Asia-Pacífico (excluido Japón) disminuyó un 47%, mientras que en Europa, Oriente Medio y África se redujo un 13%. Secuencialmente, el volumen fue aproximadamente un 23% superior al del cuarto trimestre.
Goldman Sachs, Bank of America, JPMorgan, Morgan Stanley y Citigroup fueron los principales suscriptores de acciones globales en 2023. Las comisiones son más significativas para Goldman y Morgan Stanley, aunque menores que las de Jefferies.
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