La industria automotriz global enfrenta un crecimiento más lento de las ganancias dado que se prevé una reversión en el déficit de vehículos inducido por la pandemia del COVID, que dio a los fabricantes de automóviles de EE. UU. y la UE un significativo poder de fijación de precios. Según el consenso, los márgenes promedio de Ebit para los fabricantes de automóviles de EE. UU. podrían caer hasta en 200 puntos básicos y los pares de la UE se estancarán, en el mejor de los casos. Los fabricantes de automóviles de Japón podrían obtener un aumento de 100-150 puntos básicos, debido en parte a la debilidad del yen, mientras que el margen de ganancia promedio en China finalmente está mostrando señales de una recuperación después de una caída de siete años, y nuestro análisis indica un aumento esperado de 100-200 puntos básicos.
Temas clave de investigación
Camionetas en EE. UU.: a pesar de que los vehículos con motor de combustión interna (ICE) aún representan las tres cuartas partes de las ganancias de los mayores fabricantes del mundo, una mayor rotación de inventario de las camionetas y SUV, el principal impulsor del margen en EE. UU., habrá vientos en contra para las ganancias en los próximos 12 a 18 meses.
Presión en precios de Europa: el mercado de masivo se ve más profundamente afectado por la reducción del poder de fijación de precios a medida que la mayor fluidez de las cadenas de suministro pone más automóviles en el terreno, incluso cuando la economía parece estar empeorando y los consumidores se vuelven reticentes.
Inflexión de ganancias de China: el margen Ebit de los fabricantes de automóviles chinos crecerá más rápido que sus pares de EE. UU., la UE y Japón en 2024 y 2025 debido al aumento de la producción de vehículos eléctricos. La brecha de costos entre los vehículos eléctricos y los vehículos ICE en China se está cerrando, lo que incentiva a los fabricantes de automóviles a vender más de estos vehículos.
Tecnología, próximo motor de crecimiento: la conectividad y la experiencia del usuario en el automóvil podrían ser el próximo catalizador de ingresos y ganancias. Las startups automotrices chinas parecen estar a la vanguardia, y las marcas premium de la UE no están muy lejos.
Diferentes estrategias de VE: los fabricantes de automóviles de EE. UU., centrados en camiones y SUV más rentables, han recortado los objetivos de producción de VE, mientras que los altos costos de las baterías y la falta de escala han limitado los incentivos de sus pares europeos para fabricar más VE. Los fabricantes de automóviles japoneses son más ágiles con su estrategia, mientras que el éxito nacional de los fabricantes de automóviles chinos con los VE enfrenta desafíos en el extranjero.
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