Outlook de los índices para 2024: acciones

Este artículo fue escrito por Mike Pruzinsky, gerente de productos de índices accionarios de Bloomberg.

Mirada retrospectiva a 2023

Ante las incertidumbres económicas y geopolíticas, los mercados mundiales de acciones mostraron una notable resiliencia en 2023 a medida que la inflación disminuía y se vislumbraba con mayor claridad la posibilidad de un aterrizaje suave. La paciencia de los inversionistas se vio recompensada a medida que los mercados comenzaron a incorporar en los precios el impacto del inicio de los recortes de tasas de la Reserva Federal a mediados de 2024. Esto ayudó a impulsar el Bloomberg World Large & Mid Cap (WORLD) Index, que en noviembre pasado registró el tercer mejor mes de los últimos 10 años. El índice aumentó un 22,2% en el año calendario 2023.

Sin embargo, la divergencia entre regiones y estilos de inversión se mantuvo alta, especialmente en el mercado accionario de EE. UU., donde el aumento de las acciones de las llamadas “Siete Magníficas” generó retornos descomunales. Los sectores tradicionales de las comunicaciones, la tecnología y el consumo discrecional, que experimentaron un fuerte repunte respecto del año anterior, también contribuyeron al sólido desempeño. Además, el optimismo por las tecnologías innovadoras, como la inteligencia artificial (IA) y la cadena de bloques, reforzaron la fortaleza del mercado.

Este año, los inversionistas prestarán mucha atención a cualquier señal de desaceleración en las ganancias corporativas. También observarán la salud del mercado inmobiliario y de los sectores financieros, ya que tienden a ser los más expuestos a los movimientos de las tasas de interés. A continuación se presentan varias perspectivas clave que el equipo de productos de Bloomberg Index está supervisando para orientar el camino.

Mercados desarrollados vs. mercados emergentes

¿Pueden los mercados desarrollados seguir liderando o las acciones de mercados emergentes están listas para recuperarse de una década perdida?

Las acciones de los mercados desarrollados, representadas por el Bloomberg Developed Markets Large & Mid Cap (DM) Index, han superado significativamente a sus pares de los mercados emergentes desde 2013. Durante los últimos 10 años, el Bloomberg Emerging Markets Large & Mid Cap (EM) Index registró un mísero retorno anual del 3,9%, superado acumulativamente en más del 93%. Esto ha llevado a los inversionistas a reflexionar sobre las ventajas de las acciones de los mercados emergentes, ya que actualmente se negocian en algunos de los niveles relativos más baratos en años.

Una mirada más profunda a los mercados emergentes permite identificar posibles oportunidades para seleccionar empresas que residen en países donde las libertades civiles y los derechos políticos son altamente respetados. Estos mercados accionarios suelen tener un marco regulatorio más transparente y una mayor protección para los inversionistas. Las políticas de libre mercado también tienden a alentar la competición y la innovación, lo que impulsa el crecimiento económico y el desempeño del mercado bursátil.

Además, estos mercados a menudo se benefician de una fuerza laboral joven y en crecimiento, lo que puede impulsar la productividad y el crecimiento económico. Una revisión del Bloomberg Emerging Market Democracies Total Return (BFREET) Index, que se ha diseñado para rastrear el desempeño de las empresas que pertenecen a países clasificados como democracias electorales según Freedom House, muestra un desempeño relativamente superior durante el reciente período de creciente tensión mundial.

¿Qué deben hacer las acciones de las Magníficas 7 para repetir el desempeño?

El Bloomberg Magnificent 7 Total Return (BM7T) Index (compuesto por Amazon, Apple, Google, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla igualmente ponderadas con un reequilibrio trimestral) experimentó un impresionante alza del 107% en 2023 y, a fines de diciembre, representaba más del 27% del valor de mercado del Bloomberg US Large Cap (B500) Index. Este riesgo de concentración ha llevado a muchos a comparar el desempeño con y sin estas siete acciones.

Hasta ahora no se disponía de índices ampliamente difundidos y adecuados para responder a estas preguntas. Sin embargo, utilizando los dos índices de Bloomberg mencionados anteriormente, junto con el recientemente lanzado Bloomberg US Large Cap ex-Magnificent 7 Total Return (B500XM7T) Index, resulta fácil ejecutar este tipo de análisis que compara el desempeño y la valoración.

Con la reciente racha de las Siete Magníficas, algunos analistas bajistas han establecido paralelismos con otros períodos del mercado en los que empresas seleccionadas impulsaron el desempeño concentrado en empresas, como la Nifty 50 y la burbuja de las puntocom. Dado que las Siete Magníficas tienen un peso significativo en los índices ponderados por capitalización de mercado, sirve como un recordatorio para los inversionistas de que no todos los índices se crean de la misma manera y que ahora puede ser un momento oportuno para explorar la idoneidad del uso de los índices de referencia.

Comercializar la IA y obtener ganancias

El potencial de la inteligencia artificial (IA) para revolucionar las industrias y ofrecer a las empresas una ventaja competitiva acaparó todos los titulares en 2023. Las tecnologías impulsadas por la IA, como el aprendizaje automático y el procesamiento del lenguaje natural, continúan encontrando más aplicaciones en una variedad de sectores como las finanzas, el cuidado de la salud y la tecnología. Esta adopción y el potencial para un crecimiento continuo han hecho que las acciones de IA sean atractivas para los inversionistas, ya que estas empresas se sitúan a la vanguardia de la innovación.

Las perspectivas a largo plazo del índice Bloomberg US 20 AI Select Total Return (B100Q) muestran que esto se traduce en ganancias, ya que se espera que el crecimiento estimado de los beneficios en 2024 sea más del doble que el del mercado en general.

Además, la IA puede seguir siendo un catalizador para revisiones de ganancias más positivas en 2024.

¿Cómo evoluciona la inversión por factores?

Hasta ahora, la década de 2020 ha sido testigo de un panorama macroeconómico muy diferente al de la década anterior, específicamente con mayores tasas de interés y una mayor inflación que no se había visto en casi 40 años. Sin embargo, el reciente contexto macroeconómico puede representar una oportunidad para que surjan y brillen nuevas estrategias sistemáticas de inversión en factores. Aunque los inversionistas suelen pensar en los factores tradicionales de valor y crecimiento, el equipo de investigación de índices de Bloomberg ha estado trabajando en el desarrollo de estrategias de índices innovadoras basadas en factores que funcionan en un conjunto diverso de condiciones económicas. Estos índices tienden a basarse en conjuntos de datos únicos que pueden ofrecer a los inversionistas una ventaja frente a los factores más comúnmente asignados.

Por ejemplo, tomemos el índice Bloomberg ANR Improvers Total Return (BANRT), que aprovecha las estimaciones de consenso de analistas que Bloomberg recopila a partir de la popular <GO>función ANR. Para determinar la selección, el índice analiza las empresas con mayor puntuación de mejoras en las recomendaciones de los analistas a lo largo del tiempo, con la idea de seleccionar las acciones sobre las que los analistas se han vuelto más alcistas sin converger con el consenso.

Otro índice emocionante que seguir es el Bloomberg Pricing Power Total Return (BPPUST) Index, que busca identificar empresas que estén bien posicionadas para mantener un margen de ganancias estable traspasando los costos a los consumidores leales. El índice aprovecha investigación clave para seleccionar sistemáticamente empresas que no necesariamente tienen altos márgenes, pero presentan estabilidad en el margen de ganancias brutas.

¿Beneficiarán el IRA y el IIJA a las empresas concentradas en infraestructura y energía renovable?

Si bien las acciones de energía limpia enfrentaron obstáculos el año pasado, las políticas gubernamentales y el compromiso para combatir el cambio climático podrían respaldar un argumento alcista para 2024. En particular, la Ley de Reducción de la Inflación (IRA, por sus siglas en inglés) y la Ley de Inversión y Empleos en Infraestructura (IIJA, por sus siglas en inglés) se perfilan como catalizadores potenciales para las ganancias de las empresas que apoyan las soluciones de infraestructura, energía renovable, electrificación y adaptación climática. Con una creciente demanda futura por estos servicios, las acciones en energía solar, biocombustibles e hidrógeno pueden ofrecer un potencial alcista.

Tomemos el Bloomberg Goldman Sachs Clean Energy Total Return (BGSCET) Index, que se elabora a partir de información de Bloomberg New Energy Finance (BNEF) y Bloomberg Intelligence (BI). Pese a cotizarse en un múltiplo de ganancias futuras superior al promedio durante la mayor parte de la década, el índice recientemente cayó a niveles cercanos a su mínimo, pero aún se sitúa muy por debajo de su promedio histórico.  Estas bajas expectativas de los inversionistas, combinadas con el apoyo del gobierno de EE. UU., deberían ayudar a las perspectivas de los miembros del índice en 2024 que apoyan estos esfuerzos.

¿Cómo evolucionará la indexación con la inversión personalizada?

La indexación a través de inversiones pasivas continúa resonando en los inversionistas, ya que los ETF y los productos basados en índices han experimentado 10 años consecutivos de ingresos, mientras que los productos activos han registrado 10 años consecutivos de salidas. La naturaleza objetiva y transparente de la previsibilidad de la indexación ha conquistado a los inversionistas, ya que los índices tienden a funcionar de acuerdo a lo esperado.

Esta validación de los índices por parte de propietarios de activos y emisores de productos ha derivado en una mayor sofisticación para lograr sus objetivos a través de un enfoque basado en reglas. Los índices de acciones de Bloomberg adoptan un enfoque de bloques de construcción para la personalización, ya que los índices se pueden adaptar para controlar la elegibilidad, la selección de valores, la ponderación, el tipo de cálculo y más.

Avanzando durante 2024

En resumen, el panorama del mercado bursátil para 2024 se vislumbra optimista, impulsado por una recuperación económica en curso, avances tecnológicos y favorables políticas fiscales. Aun así, los inversionistas deberían permanecer atentos a los cambios en los factores geopolíticos y las condiciones económicas. Una estrategia prudente en materia de índices puede ayudar a sortear los posibles retos futuros y capitalizar numerosas tendencias interesantes y emergentes.