Este análisis fue realizado por Adeline Diab, directora de investigación ESG para EMEA y APAC de Bloomberg Intelligence, y Rahul Mahtani, analista de ESG de Bloomberg Intelligence. Apareció anteriormente en la Terminal Bloomberg.
Los 10 principales ETF de energía limpia han experimentado una contracción de su valor total de activos de un 25% en el último año, en marcado contraste con el auge tecnológico de EE. UU., que ha sido impulsado por el revuelo que genera la IA, y si bien los flujos podrían recuperarse gracias a las perspectivas de crecimiento del sector y las políticas globales favorables, las diferencias radicales en los fundamentales de las acciones, combinado con una pronunciada sensibilidad al alza de las tasas debido a las altas necesidades de endeudamiento del sector, continúan representando riesgos para la recuperación. Las salidas de fondos trimestrales promediaron USD 500 millones con pérdidas de 30% en los últimos 12 meses.
ETF de energía limpia desvalorados en medio de nuevas salidas de fondos
Los ETF de energía limpia han perdido atractivo y continúan enfrentando obstáculos en medio de la subida de las tasas, a pesar de las políticas favorables como el estímulo climático de USD 400.000 millones a través de la Ley de Reducción de la Inflación de EE. UU. Los flujos en nuestros 10 principales ETF de energía limpia han sido negativos a lo largo de 2023, con un promedio de USD 500 millones por trimestre, una reversión respecto de las entradas de fondos trimestrales por USD 500 millones de 2022 y un cambio radical desde el crecimiento exponencial de 2020-2021, cuando los flujos trimestrales alcanzaron un máximo de USD 5.000 millones. Si bien algunas acciones de energía limpia muestran un sólido crecimiento en los ingresos y una mejora en la perspectiva del margen, las acciones de tecnología limpia no son todas iguales y prevemos que la dispersión afectará las perspectivas de reactivación del sector.
Cualquier forma de recuperación aún quedaría pequeña en comparación con la aceleración de cinco veces en los flujos en 2020-2021, cuando se dio a conocer el estímulo ecológico mundial durante la pandemia.
ETF de energía limpia se desvanecen mientras los activos se desploman
Un total de USD 4.500 millones en activos bajo gestión se han desvanecido de los 10 principales ETF de energía limpia en los últimos 12 meses, lo que refleja una severa contracción del 25% impulsada tanto por las salidas de fondos como por los malos retornos. Un desempeño débil afectó a los 10 principales ETF de energía limpia, lo que los dejó fuera de la escalada en los fondos tecnológicos impulsada por la IA en EE. UU. Los 10 ETF enfrentaron pérdidas de más del 30% en el último año y continúan disminuyendo en 2023. En cambio, el Nasdaq ha subido un 35% en lo que va del año, y un 15% en comparación con el año pasado.
Los ETF de energía limpia más grandes, ICLN e INRG de Blackrock, con un total de USD 8.000 millones en activos, se han contraído más de un 20% en el último año y están aproximadamente un 40% por debajo de su máximo de USD 14.000 millones en 2021. TAN ETF centrado en energía solar ha sufrido un destino similar, con un colapso de un 30% en sus activos a aproximadamente USD 1.600 millones, a pesar del rápido crecimiento y demanda de la industria.
Menor valoración no es atractivo suficiente en los ETF de energía limpia
A pesar de una valoración comparable a la del Nasdaq (24x EV/EBITDA) tras una disminución en el último año, la calidad de los ETF de energía limpia continúa rezagada. Siete de los 10 ETF registraron ganancias promedio negativas desde 2021, mientras que el Nasdaq obtuvo un margen del 8-12% en el mismo período. Además, el apalancamiento de las posiciones de los 10 principales ETF de energía limpia fue de aproximadamente un 30% frente al 25% del Nasdaq, lo que puede afectar el panorama de los fondos en un entorno de altas tasas.
Si bien la volatilidad puede haberse reducido a la mitad en el último año para los ETF de energía limpia (a un promedio del 24% en el tercer trimestre), su desempeño ha seguido deteriorándose. Estos ETF han enfrentado pérdidas de dos dígitos con un promedio del 11% en lo que va del año, lo que representa un desempeño inferior en un 46% al índice Nasdaq impulsado por la tecnología. Los ETF de energía limpia más grandes, ICLN e INRG de Blackrock, cayeron un 27% en los últimos 12 meses y un 20% en 2023.
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